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世界快看点丨「基金E课堂」固收系列｜打包“一篮子债券”的债券指数基金

时间：2023-06-30 11:15:01 来源：新华网

欢迎来到今天的固收小课堂。今天，小达为大家介绍一下债券基金界的被动选手—债券指数基金。

(资料图)

债券指数是什么

债券指数是指对债券市场中一些具有代表性的债券（或全部债券）的交易价格进行平均和动态对比所生成的指数，其主要用来反映债券市场“一篮子”具有代表性的债券（或全部债券）的价格变化情况。例如：中债-综合财富(总值)指数的成份券是除资产支持证券、美元债券、可转债以外的所有公开发行债券，是一个反映境内人民币债券总体价格走势情况的指数；中证公司债指数的成份券仅为沪深交易所上市的、符合编制要求的公司债券，是一个反映沪深交易所公司债表现的指数。

目前，我国主要的债券指数根据编制发布机构不同，有中债系列指数、中证债券系列指数和上证债券系列指数等。

债券指数基金是什么

基如其名，债券指数基金拥有“债券基金”与“指数基金”的“双重身份”，指以特定债券指数（如：中债-新综合指数、中债7-10年国开债指数等）为标的指数，并以该指数的成份券（如：国债、政金债）或部分成份券为投资对象，通过购买该指数的部分或全部成份券构建投资组合，以追踪标的指数表现的债券型基金。

Wind数据显示，截至2022年12月31日，我国已成立债券指数基金200余只（同一只基金的不同份额合并计算），资产规模突破5000亿，约占国内指数基金规模的25%。

债券指数基金数量及规模变化

债券指数基金有两种常见的分类方法，一是根据投资标的的种类划分，二是根据所投债券的剩余期限划分。

根据投资标的的不同，债券指数基金可分为国债指数基金、地方政府债指数基金、政策性金融债指数基金、城投债指数基金等。Wind数据显示，截至2022年12月31日，所有债券指数基金中，政策性金融债指数基金规模最大，占当前债券指数基金总规模的60%以上。根据所投债券的剩余期限，债券指数基金还可细分为“1-3年债券基金”、“3-5年债券基金”、“7-10年债券基金”等。以上分类方式，有利于满足投资者们对债券市场个性化、差异化的投资需求。

股票型指数基金在构建投资组合时，通常采用的是完全复制法，即通过保持投资组合中每只成份股的占比与标的指数成份股占比完全一致来实现对其的跟踪。与大部分股票指数基金有所不同，债券指数基金在构建投资组合时，通常采用分层抽样复制法。

分层抽样复制法指的是采用一定的抽样方法从构成指数的成份债券中抽取若干成份券构建组合、跟踪指数的方法。通常来说，基金管理人先会对标的指数中各成份券的信用评级、历史流动性及收益率等进行分析，初步选择备选成份券，再按照各种不同标准（例如：平均收益率、平均久期、剩余期限等）进行分层抽样，使最终得到的样本池尽量保持标的指数的风险收益特征。采取该方法有利于在控制跟踪误差的基础上，进一步减少交易成本。

债券指数的编制机构会定期调整指数成份券，基金管理人会以追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化为目标，采取适当方法，如“久期盯住”等优化策略，并综合考虑流动性、交易成本等因素，对基金资产进行定期、不定期的调整，完成基金持仓的“新陈代谢”，力求达到合同约定的跟踪目标。

和主动管理的债券基金相比，债券指数基金有啥特点？

（1）持仓更透明。债券基金都会在季报、半年报和年报中披露前五大债券持仓，而债券指数基金除在基金定期报告可查前五大债券持仓外，投资者也可在指数编制机构官网上查询其跟踪债券指数的构成来推断基金主要的券种结构。

（2）投资风格策略更稳定。债券指数基金会根据标的指数圈定边界清晰的投资范围，构建投资组合，从成份券种类到发行主体，从信用等级到剩余期限等等要素信息都会给予明确的限定（往往从基金名称就可“一目了然”），可为投资者提供特征鲜明、配置风格相对稳定的债券投资工具。

（3）投资分散度更高。债券指数基金以标的指数的成份券或备选成份券作为投资组合对象，相比于其他主动管理的债券基金，通常投资分散度更高，有利于进一步降低个券信用风险或估值调整风险对整个投资组合产生的影响。

（4）费率更低。相比于主动管理的基金，债券指数基金管理费率与托管费率通常更低。Wind数据显示，截至2022年12月31日，债券基金整体的平均管理费率为0.365%，平均托管费率为0.103%；而债券指数基金整体的平均管理费率为0.169%，平均托管费率为0.052%。

另外，需要说明的是，有投资者可能会认为，债券指数基金作为被动投资的选手，照指数买成份券即可，投资过程中是不能加杠杆的。这是一种误解。债券指数基金同主动型债券基金类似，也可以通过适当加杠杆力争增厚投资收益。根据相关规定，单只开放式债券指数基金的总资产不得超过其净资产的140%。

综上，利用债券指数基金，普通投资者们可以根据自身资产配置目标，更为高效、便捷、个性化地参与债券市场投资。接下来，“固收系列”将陪你了解更多的固收小知识，小伙伴们请持续关注！

声明：本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本资料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。

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